[股票配资好做吗]中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官段国圣:对A股市场不悲观 技术性衰退存

2020-05-07 14:35:00 145 配资炒股 股市,股票市场,证券日报,价值投资,证券日报电子版,证券日报

    本报记者 苏向杲

    近日,中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产总经理兼CEO段国圣,就“后疫情时期”的险资配置策略,包括A股、H股、债券市场的投资机会等热点问题,接受《证券日报》记者的采访。

    此前曾任中保投资公司首任董事长、如今掌舵泰康资产管理的段国圣表示,对于未来A股走势,需要考量的最核心问题是,“这次疫情对经济是一次性的冲击,还是会导致长期经济大萧条?我们判断,大概率全球不会陷入长时间经济大萧条,在这样一个前提下,我对A股市场并不悲观,对债券市场并不乐观。”段国圣认为,如果不是全球性的大萧条,而是技术性的衰退,那对股市来说,尤其是优质股票,将是一个买入机会。

    对经济的判断需要不断观察和修正

    《证券日报》:在疫情冲击下,险资的权益、固收等大类资产配置策略如何调整?

    段国圣:这个问题的核心是,这次是一次性冲击,还是会导致长期经济大萧条?这个问题清楚了,所有问题都清楚了。

    我们现在倾向性的意见是没有进入全球性大萧条。但这个意见不一定对,我们仍在不断地观察、修正自己的观点。随着事态的变化,过两天也可能会改变观点。

    我之所以认为没有进入全球性大萧条,基于以下两个方面的考量。

    一方面是,我们认为疫情最终可以控制住。我的主要观察点是发达国家和主要经济体,包括:美国,全球第一大经济体;中国,现在已经没有问题了;第三大经济体日本,以及对我国(经济)影响很大的周边国家。这些国家的疫情控制住了,对全球经济的影响就会变小。

    另一方面是,如果疫情得以防控,有没有可能形成全球经济大萧条?

    首先,可以看到,此次疫情对整个生产要素的破坏不大。从劳动力角度,疫情会导致人死亡。但从劳动经济学上讲,不影响全球劳动力。疫情对资本的破坏也没那么大,有些小企业会倒闭,但大的企业能扛过去。疫情对技术也不会造成破坏。因此,一旦疫情过去,生产就可以恢复。

    其次,一个很重要的因素是(应对)政策出台很快。经历过2008年金融危机后,美国吸取了教训,及时推出各类政策。中国也做了同样的事情,后面可能还会有新的政策。

    最后,美国的资产负债表有改善。除了政府债务仍很多外,美国的企业和个人的资产负债表是有改善的。因为经过上次金融危机后,无论是欧洲还是美国,很多资产负债表是修正的。美国的企业债务杠杆很高,但它跟传统的杠杆高不一样,因为传统杠杆高是借钱去扩大再生产,这次美国企业是借钱回购自己股票。虽然资产负债表稍微有一点杠杆偏高,但(本质)不一样。

    根据上述判断,我们判断全球大概率不会进入大萧条。但实事求是地讲,这个判断有可能会出错。如果出错了,我的观点可能会发生变化。

    假定全球不是一个大萧条,而是一个技术性衰退,如果限定在今年,今年过去疫情结束的话,那么对股市,比如说对于优质的股票来说,是一个买入机会,因为市场会普遍下跌。

    对债券市场来说,低利率不可能维持长久。因为利率是由技术、储蓄、投资和整个社会的企业回报等因素所决定的,所以技术性衰退并不改变长期利率趋势。我并不认为中国会像日本、欧洲或中国台湾一样,往零利率方向走。我们也不认为,美国会往零利率的方向、负利率的方向走,美国现在的零利率是一个短期结果。

    但是,如果真的出现全球经济大萧条,就不好说了。现在没有一个人能确定预测未来的趋势,我们也只能讲大概率事件。在这样的前提下,我对A股市场并不悲观,对债券市场并不乐观。

   H股被低估不代表一定能赚到钱

    《证券日报》:港股投资最近较热,险资也不断去港股增持和举牌,个别险企称公司的港股股价被低估,您怎么看待港股的投资机会?

    段国圣:相对于A股来说,我确实认为港股被低估了。我看过银行股、保险股,真的如几家保险公司领导所讲的,严重被低估。如果从价值投资角度看,是可以买的。当然,这里面有个假设,就是全球不陷入大萧条,中国不陷入大萧条。

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